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3、噪声较小“水往低处流”是大自然的规律，因此下排水不需要借助任何外力，只需要有高度差和一根排水管就能把机体内的废水排净，噪音什么的自然不存在。4、出现故障的几率小下排水只需要把排水管防止妥当即可顺利排水，结构比上排水式简单许多，因此出现故障的可能性也比较小。

责任编辑：闫宏亮国泰基金债市观点：经济平稳收官 收益率保持震荡国泰基金一、市场回顾1、现券市场：资金面担忧扰动市场，收益率延续震荡周一，12月进出口数据公布，双双低于市场预期，但市场反应冷淡，资金面受缴税影响仍然偏紧，收益率小幅上行；周二，12月金融数据公布，信贷及社融增量超预期，但结构未有明显改善，收益率延续上行；

如果对比一下这几家公司，可以很明显的发现他们和英美烟草、葛兰素史克等公司的鲜明差异。这些公司规模更小，历史更短，有些可能还没有成熟的盈利模式（比如人工智能），卖点更多的在于其”概念“，而非实打实的现金流。这些公司的股价波动，也要比上面提到的那些大公司高得多。比如刚刚提到的Prothena，其股价在2015年上涨了249%（这可能是诱使伍德福德买入该股票的重要原因），在2016年则下跌了28%。2015年11月，Prothena股价达到历史高点75.3美元。截至2019年11月20日，其股价为10美元，比最高点下跌了86%。在2015/16年购入该股票的伍德福德股票收入基金，自然也损失惨重。

过去我们经济跑这么快，GDP长这么快，可是我们的股票长期都是跌的，没有任何的进展其实就是分配的问题，过去十年我们是通货膨胀的经济，谁都知道通货膨胀是经济体中最大最大的税收。股票成长正常的经济的因素都被通货膨胀、被政府高额的税收，被银行资产负债表的扩张都吃掉了，股票怎么还能涨呢？一定是割韭菜，所以未来我们要走出这个焦虑时代，解决的就是一个分配的问题，怎么样从一个通货膨胀型的经济模式，真正走出来的一个过程。

简单讲，因为美国的贸易战中美贸易摩擦，未来国际收支的不确定性，国际收支的风险一定会释放，那怎么对冲这个风险？对冲风险从宏观上讲就是一个账户平衡的问题，国际收支账户坏了，对内收入生产账户一定是要内敛式的进行调整，才能风险对冲拉平，我们的政策无论是两个方向，第一个方向是当然我们每个经济体来讲，如果整个系统内生的压力有一个对外释放的过程当然好，别贬值，关键是我们能贬多少？当然我们看到人民币最近一段时间对美金有一些主动的调整，但我觉得这个空间也不大。未来人民币对美金到7以上概率是很小的，倒不是美国给我们很大的压力，主要是中国过去二三十年全球化的高潮中所形成的全球化的产业链和供应链结构的位置所决定的。中国这么庞大的贸易的经济体，4万多亿美金一头对应的是大量的进口，一头对应的是大量的出口，可以说今天人民币的汇价如果出现波动的话，对全球经济的增长和稳定以及持续性所造成的影响，远远超过了美元。这是由过去全球化的产业结构所决定的。

《菲律宾星报》29日的报道更加客观。报道称，卡耶塔诺解释了菲中双方的红线，中方划出的红线包括遵守《南海各方行为宣言》第五条，即各方承诺保持自我克制，不采取使争议复杂化、扩大化和影响和平与稳定的行动，不在现无人居住的岛、礁、滩、沙或其它自然构造上采取居住的行动；第二是双方不在双边和多边场合给对方难堪。